目前，國內鉛蓄(xu)電池行(xing)業產能嚴(yan)重過剩(sheng)，但擴張趨(qu)勢(shi)仍然不(bu)斷，在(zai)鉛蓄(xu)電池行(xing)業普遍進入微利和虧(kui)損(sun)境地的(de)同時，行(xing)業新(xin)一輪的(de)價格戰也開始興起，預估鉛蓄(xu)電池將(jiang)迎來大規模的(de)洗(xi)牌，而整(zheng)個行(xing)業的(de)不(bu)景氣(qi)情況(kuang)或延續的(de)時間甚至會更長。
行業(ye)分(fen)析師指出(chu)(chu)：2012年年初(chu)，我國開始(shi)了淘汰落后(hou)產能目標任務。而隨著(zhu)鉛(qian)蓄(xu)(xu)電(dian)池(chi)(chi)行業(ye)準入條件的(de)出(chu)(chu)臺及(ji)實施，使鉛(qian)蓄(xu)(xu)電(dian)池(chi)(chi)企業(ye)數(shu)量(liang)明(ming)顯下降。鉛(qian)蓄(xu)(xu)電(dian)池(chi)(chi)的(de)數(shu)量(liang)已經從整治前的(de)約3000家(jia)壓縮到了現在的(de)1000家(jia)左右，未來的(de)企業(ye)規模(mo)將被(bei)壓縮至300家(jia)左右。
但(dan)鉛(qian)蓄電池企(qi)業(ye)數(shu)量的(de)減少，并沒有改(gai)變產能過(guo)剩的(de)狀況(kuang)，部分企(qi)業(ye)在在整治行(xing)(xing)動中得以保留的(de)企(qi)業(ye)甚(shen)至(zhi)開始逆勢擴張。在當前鉛(qian)蓄電池產能已經嚴重過(guo)剩的(de)情況(kuang)下，大(da)舉攻城掠地的(de)行(xing)(xing)動無疑將使整個行(xing)(xing)業(ye)雪(xue)上加(jia)霜。
每年春節后(hou)以(yi)及第三季度原本是蓄(xu)電(dian)池的(de)銷售(shou)旺(wang)季，但產能(neng)過剩導致2012年的(de)鉛蓄(xu)電(dian)池市(shi)場(chang)沒有顯現，銷售(shou)一直(zhi)處于(yu)“旺(wang)季不旺(wang)”的(de)現象，并且還有繼(ji)續走(zou)弱的(de)勢頭。為(wei)了(le)搶占(zhan)市(shi)場(chang)，鉛蓄(xu)電(dian)池市(shi)場(chang)的(de)價(jia)格大戰無法避免地上演著。
分(fen)析顯示(shi)，鉛(qian)酸蓄電(dian)(dian)(dian)池企(qi)業(ye)(ye)為了(le)達(da)到準(zhun)入門檻都(dou)進行了(le)大(da)量(liang)的(de)投入，在加(jia)上大(da)的(de)鉛(qian)酸蓄電(dian)(dian)(dian)池企(qi)業(ye)(ye)跑馬圈地(di)導致市場(chang)出(chu)現(xian)混(hun)亂，鉛(qian)酸蓄電(dian)(dian)(dian)池整個行業(ye)(ye)幾乎(hu)都(dou)在虧(kui)損(sun)。鉛(qian)酸蓄電(dian)(dian)(dian)池行業(ye)(ye)在經(jing)歷了(le)十多年的(de)快速發展很可能會(hui)萎靡不振很長一段時間，甚(shen)至整個鉛(qian)酸蓄電(dian)(dian)(dian)池行業(ye)(ye)將會(hui)冷(leng)上五年左(zuo)右(you)，或面(mian)臨真正的(de)寒冬。
2012年1-9月份，全國鉛酸蓄電池累計產量1.28億KVAH，同比(bi)增長(chang)27.33%；其中，9月份單月產量1575.42萬KVAH，環比(bi)小幅(fu)上升(sheng)5.17%，同比(bi)增長(chang)36.60%。
長江(jiang)證(zheng)券(8.50,-0.46,-5.13%)發布研報稱，從今年(nian)情(qing)況來看，我國鉛酸蓄(xu)電(dian)池產(chan)(chan)(chan)量在(zai)6月份達到(dao)高(gao)峰后一直維持在(zai)高(gao)位(wei)，增幅(fu)持續下(xia)調。主要原因在(zai)于：去年(nian)行業(ye)集中整(zheng)治期(qi)間，大(da)量企(qi)業(ye)取締關閉或停產(chan)(chan)(chan)整(zheng)頓(dun)，影響6、7月行業(ye)供(gong)給(gei)，產(chan)(chan)(chan)量迅速下(xia)滑；隨著關停企(qi)業(ye)逐(zhu)步復產(chan)(chan)(chan)，鉛酸蓄(xu)電(dian)池產(chan)(chan)(chan)量逐(zhu)步恢復。而由(you)于基數(shu)效應，今年(nian)6月單月產(chan)(chan)(chan)量同比(bi)增速高(gao)達71%，隨后基數(shu)效應逐(zhu)月減弱，同比(bi)增幅(fu)回落。
受益于汽車起動電池和電動自(zi)行車電池更換需求(qiu)的(de)穩步增(zeng)長，我(wo)國鉛酸蓄電池產量將維持在較高(gao)水平。
營收規模(mo)和(he)凈(jing)利潤同步(bu)增(zeng)長
長(chang)江證(zheng)券表(biao)示(shi)，從主要鉛酸蓄電(dian)池(chi)(chi)企(qi)業(ye)業(ye)績情況來看(kan)，南(nan)都電(dian)源(11.450,-0.49,-4.10%)2012年1-9月營業(ye)收入同比增長(chang)151.8%，歸(gui)屬凈利潤(run)同比增長(chang)200.36%，公(gong)司業(ye)績大幅增長(chang)主要來自(zi)于(yu)傳統通訊后備電(dian)池(chi)(chi)銷售同比大幅增長(chang)和動力(li)電(dian)池(chi)(chi)子公(gong)司（南(nan)都華(hua)宇和長(chang)興南(nan)都）收入并(bing)表(biao)，預計該趨(qu)勢將一直延(yan)續，全年凈利潤(run)增長(chang)超過60%。
駱駝股份(8.59,-0.26,-2.94%)受(shou)益于汽車保有(you)量更換市(shi)場(chang)的穩步(bu)增(zeng)長和(he)自身產能(neng)擴張后有(you)效釋放，以及非經(jing)營性收(shou)入對業績的增(zeng)厚(hou)效應(ying)，營業收(shou)入同(tong)(tong)比增(zeng)長28.45%，歸(gui)屬(shu)凈利潤同(tong)(tong)比增(zeng)長77.70%。其余主要鉛(qian)酸蓄電(dian)池企(qi)業的業績表現(xian)皆符合預期(qi)。
盈利能力保持穩定(ding)，費用(yong)支出明顯分化
長(chang)江證券表示，從(cong)(cong)毛利(li)率(lv)(lv)情況來看(kan)，除新(xin)近(jin)上市的猛獅科技(28.65,-0.99,-3.34%)出現明顯下滑外，主(zhu)要(yao)鉛酸蓄電池企(qi)業(ye)(ye)保(bao)持(chi)穩定(ding)；從(cong)(cong)凈利(li)率(lv)(lv)情況來看(kan)，駱駝股(gu)(gu)(gu)份(fen)確(que)認非經常性收益對凈利(li)率(lv)(lv)增厚明顯，其余企(qi)業(ye)(ye)基本處于平穩；從(cong)(cong)總費用支出水(shui)平來看(kan)，除圣陽股(gu)(gu)(gu)份(fen)(13.10,-0.44,-3.25%)和(he)萬里股(gu)(gu)(gu)份(fen)(13.41,0.07,0.52%)費用率(lv)(lv)分(fen)(fen)別減少3.80和(he)3.05個(ge)百分(fen)(fen)點以(yi)外，其余企(qi)業(ye)(ye)維持(chi)在前期水(shui)平。
運營效(xiao)率整(zheng)體(ti)改善趨勢明確
長江證券表示，從(cong)應收賬款(kuan)和(he)存(cun)貨(huo)周(zhou)轉天數來看，由于行業(ye)需求(qiu)仍(reng)然(ran)較(jiao)為穩定(ding)，主要鉛酸蓄電(dian)池(chi)企業(ye)營(ying)(ying)運(yun)能(neng)力(li)改善的趨勢比較(jiao)明確，未出(chu)現(xian)大(da)幅(fu)度的周(zhou)轉延緩。從(cong)資產負(fu)債結構上來看，除圣陽股份、南都電(dian)源(yuan)負(fu)債比例有所提高之(zhi)外，其余企業(ye)未出(chu)現(xian)大(da)的變化，行業(ye)運(yun)營(ying)(ying)十分(fen)穩健。